8月26日，中國證券報、中國財富研究院主辦的首屆“中國股權(quán)投資金牛獎頒獎典禮暨高峰論壇”在北京釣魚臺國賓館舉行，本屆論壇以“股權(quán)大時代，投資新生態(tài)”為主題。全國社保基金理事會副理事長王忠民在論壇上表示，基金架構(gòu)、基金邏輯是產(chǎn)生新產(chǎn)業(yè)動能，是風(fēng)險管理，是改變共給側(cè)結(jié)構(gòu)的主要力量。
與基金管理人共同成長
“社?；鹉壳肮芾?3000億元的社會保障養(yǎng)老基金，回顧16年來的歷史發(fā)展過程，我們有50%資本量是通過一級市場上的基金管理人幫忙投資管理的，也通過了私募股權(quán)基金幫助我們?nèi)ネ顿Y于實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的未上市公司，還有直接投資的股權(quán)投資，把握中國股份化改制、股權(quán)多元化的發(fā)展趨勢以及證券化的制度紅利。”王忠民指出，16年來整體年化回報率在8.37%，在一個龐大的基金當(dāng)中、重要的市場當(dāng)中，取得這樣的成績，主要取決于基金價值。
王忠民強(qiáng)調(diào)，龐大的社?；鹜ㄟ^投資證券市場，選擇和基金管理人之間探討共同設(shè)計產(chǎn)品，不僅管理人的隊伍、機(jī)構(gòu)已經(jīng)很龐大了，在二級市場當(dāng)中有一級有效管理人，還有公募、私募券商系的有效發(fā)展。
“十年來，私募股權(quán)投資，不僅給社保基金帶來投資回報，私募股權(quán)投資管理，特別是二級市場，已然對社保做了積極貢獻(xiàn)?！蓖踔颐裰赋?，社保基金通過私募股權(quán)投資，不僅帶來了回報，而且支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，支持私募股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)形態(tài)的成長和發(fā)展?，F(xiàn)在這個產(chǎn)業(yè)形態(tài)當(dāng)中的基金管理人、比較優(yōu)秀的團(tuán)隊，都是在社保的選擇過程當(dāng)中共同成長起來的。
不僅如此，王忠民指出，看投資對象的時候，已經(jīng)把新產(chǎn)業(yè)、新科技、新領(lǐng)域覆蓋了，而且覆蓋對象、投資對象都是領(lǐng)域中極具新產(chǎn)能、新生產(chǎn)、新發(fā)展的，這就分擔(dān)了風(fēng)險分散化管理，從而使一級、一級市場得到了有效發(fā)展，平均年化回報率超過市場。
“所有這些都是社保基金在股權(quán)投資和一級、二級市場當(dāng)中，包括權(quán)益投資的債權(quán)投資、直接股權(quán)投資的一些體會和體驗(yàn)?！蓖踔颐癖硎?，只有通過基金的方式投，才可以讓任何一個基金管理人、投資對象，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化、股權(quán)多維化，產(chǎn)生治理結(jié)構(gòu)的重大改變。
有效改變供給側(cè)結(jié)構(gòu)
王忠民強(qiáng)調(diào)，過去二三十年，社?；鹨徊糠仲Y金來源來自上市公司，按照10%股權(quán)劃歸社?；穑@部分投到市場當(dāng)中，通過社保參與改變了股權(quán)多元當(dāng)中結(jié)構(gòu)，改變了供給側(cè)的股權(quán)架構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，使得供給側(cè)在股份制和運(yùn)行過程當(dāng)中，普遍進(jìn)入現(xiàn)代公司治理、現(xiàn)代治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中，帶來了有效的資金結(jié)構(gòu)回報。
“如果以基金方式投，不僅LP層面、經(jīng)濟(jì)層面、管理公司股權(quán)多元化，而且可以把資本的訴求在雙層架構(gòu)當(dāng)中進(jìn)行。LP是以投資者的身份，GP以管理者的身份，當(dāng)我們以雙層架構(gòu)進(jìn)行公司架構(gòu)的時候，會和很多制度紅利掛鉤，制度紅利的有效實(shí)施不僅推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革和新產(chǎn)能的產(chǎn)生，投資者也能在其中積極、活躍、成長，得到有效回報?！蓖踔颐裾J(rèn)為。
在他看來，帶來受托責(zé)任和法律、財務(wù)意義上的擔(dān)當(dāng)，這是中國今天面臨著供給側(cè)社會結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)當(dāng)中的根本問題?；鸺軜?gòu)從風(fēng)險投資，一直到二級市場當(dāng)中的私募、公募，我們可以拉長產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的所有鏈條，作為投資風(fēng)險、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險的風(fēng)險配置，這當(dāng)中所有力量都是以基金架構(gòu)、邏輯以及新的治理結(jié)構(gòu)投資形態(tài)進(jìn)行有效的市場化和受托責(zé)任，穩(wěn)健和有擔(dān)當(dāng)?shù)囊环N金融投資生產(chǎn)。
“實(shí)體產(chǎn)業(yè)升級的背后一定有多種多樣的風(fēng)險和私募股權(quán)，如果上市公司在市場發(fā)展過程當(dāng)中進(jìn)一步發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，不同投資階段的風(fēng)險、不同類別的風(fēng)險就可以從基金架構(gòu)風(fēng)險分擔(dān)和風(fēng)險管理?！蓖踔颐駨?qiáng)調(diào)，我們可以改變今天中國投資市場以及實(shí)體產(chǎn)業(yè)市場當(dāng)中最缺乏的東西，有效治理、有效內(nèi)在動力機(jī)制的產(chǎn)生，特別是不同主體的動力和長期動力機(jī)制的一致性搭建起來，把金融、基金、實(shí)體、風(fēng)險，一切通過基金架構(gòu)，有效地改變中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)。
